什麼是穩定幣?來認識 USDT、USDC、PAX 等加密貨幣!

如果沒有接觸開加密貨幣,大概對它的理解就是:加密貨幣 = Bitcoin =  價格會大上大落 = 高風險投資

但其實加密貨幣市場中還存在名為「穩定幣」的物種,就是它的幣價會與其他資產(主要是美金啦)錨定。以穩定幣 USDC 為例,就是每發行 1 粒 USDC、背後就有 US$1 的資產作支持;這個機制也導致 USDC 的幣價長期穩定、不會大幅上落。

以下將會說說各個種類的穩定幣和它們的主要用途。


什麼是穩定幣?

截至 2021年3月,市場上流通量最大的穩定幣為 USDT、USDC、BUSD、DAI、HUSD(由高至低)

穩定幣(Stablecoins)是加密貨幣(Cryptocurrency)的一種,而我們可以將之簡單地理解作加密貨幣世界裡的美金(或其他法定貨幣。)

我們都知道比特幣(Bitcoin,BTC)的價格是可以大上大落的,今天 1 粒 Bitcoin 可以換到 US$40,000,明天可能就只能換到 US$50,000;換個說法,那就是 Bitcoin 的價格相對於美金來說是不穩定的。

穩定幣的「穩定」所指的就是它相對於指定類別的資產來說,它的價格是穩定的;換個說法,相對於美金來說,不管是今天、明天、或是後天,我們都可以用 1 粒美金穩定幣換到 US$1。


為什麼需要有穩定幣?

在加密貨幣的世界裡,穩定幣有 2 個重要的功用:

  1. 作為交易媒介
  2. 用作儲存價值

在加密貨幣的世界裡有眾多的加密貨幣。如果要由冷門的 A 幣兌換成另一款冷門的 B 幣的話,兩者之間往往沒有直接的交易對(Trading Pair)可以使用。這個時候就要借助穩定幣去幫忙,先將 A 幣兌換成穩定幣,再用穩定幣去購買 B 幣。而因為穩定幣的價格不會有大波動,所以它才會適合作為交易媒介。

而穩定幣的另外一個功用就是用來儲存價值。假設今天 1 BTC = US$50,000,而我對這個價格感到滿意並想套現離場的話,我固然可以將 Bitcoin 賣成法定貨幣再離場。但這樣做的壞處是費時失事,一來涉及匯款的話資金很難即時到賬;二來是銀行對加密貨幣相關的交易並不友善,資金頻繁地出入很可能會引來調查。反之,賣作穩定幣就不會有以上兩個問題,因為該筆資金仍然是在加密貨幣的世界裡。


穩定幣的發行機制

既然了解到穩定幣的理念,接下來我們要處理的問題就是:我們要如何設計一套機制,好讓穩定幣可以和特定資產錨定(Pegged)呢?


掛鈎法幣以發行穩定幣

以美金穩定幣為例,最簡單的方法就是每發行 1 粒穩定幣時,發行商就要有等值 US$1 的儲備,好讓每粒在市場上流通的穩定幣都受擔保。

以同樣的邏輯,歐羅穩定幣、英鎊穩定幣等穩定幣也是可以在市場上出現;不過啊,在美金霸權的時代裡,美金穩定幣還是最常的物種。而提起穩定幣時,我們一般都是意指美金穩定幣。

至於有哪些穩定幣是用這個機制去發行的?有許多,包括流通度最高的 USDT、USDC、TUSD、PAX、BUSD 等穩定幣都是透過這個機制去發行的。


超額抵押以發行穩定幣

除了可以掛鈎法定貨幣去發行穩定幣外,另外一套的機制就是透過抵押加密貨幣資產從而發行穩定幣。但由於加密貨幣相對美金的價格是波動的,所以透過這個機制去發行穩定幣的話往往會需要超額抵押。

直接以 DAI 這款穩定幣為例,我們可以透過 MakerDAO 協議去抵押 ETH 以生成 DAI 穩定幣。假設今天以太幣(Ethereum,ETH)的價格為 1 ETH = US$1,000,抵押率為 50%。那麼我們每抵押 1 ETH 就可以獲取等值 US$500 的 500 DAI,而這也是當初所提到的超額抵押。

而當 ETH 的價格暴跌至指定價枱時,ETH 就會被清算、從而確保有足夠價值的 ETH 去擔保已發行的 DAI,好讓 DAI 的價格得以保持穩定。


常見穩定幣

USDT

USDT(Tether,泰達幣)是目前最為廣泛使用、流通量最大、交易對最多的美金穩定幣,由 Tether 公司發行。需要留意一點,USDT 和 TUSD 是兩種不同的穩定幣,請不要混淆。

一如剛才所提到的,USDT 是種由法幣擔保其價值的穩定幣。而對於這種以法幣作為擔保而發行的穩定幣而言,我們必需要問的問題是:發行商是否真的有 1:1 地儲備相應的法幣資產呢?作為證據,它有公開第三方的審計報告嗎?

根據 2019 年 Tether 的代表律師於紐約法庭上的發言,Tether 在發行 1 USDT 時,背後就只有等值 US$0.72 的資產作擔保;換個說法,USDT 並不是 100% 受擔保的。而你只要在 Google 裡簡單搜尋一下,你就能看到一系列相關的報導與隱憂,所以在此不贅。

但由於 USDT 有著先行者的角色,好些幣種就只有跟 USDT 的交易對,所以大家也就只能硬著頭皮去用它去進行交易。不過呢,在交易時以 USDT 作為交易媒介是無傷大雅;就只有在想長時間持有穩定幣時,我們才需要進一步將之兌換成其他穩定幣。


USDC

USDC(USD Coin)為目前流通量第 2 大的美金穩定幣,由 Coinbase 交易所旗下的 Circle 發行。

由於 Circle 極為重視自身的合規性,所以它每個月都有僱用美國 5 大會計師樓之一的 Grant Thornton LLP 去進行審計並發表相關的審計報告,以確保 USDC 的背後有 100% 的美金資產作擔保,而我們也可以在官網找到相關的紀錄。

換個說法,如果你有打算長時間持有美金穩定幣的話,USDC 會是一個比 USDT 更好的選擇,因為它相對 USDT 可靠、有充足的擔保。但如果你單純是想以穩定幣作為交易媒介的話,USDT 的交易對會比 USDC 為廣。


TUSD

TUSD(TrueUSD)是由 TrustToken 發行的美金穩定幣,而 TrustToken 同門亦有發行 TGBP、TAUD、THKD 等多種穩定幣。

而 TrustToken 亦有定期公開審計報告,以確保 TUSD 的背後有 100% 的美金資產作擔保。


PAX & BUSD & HUSD

PAX(Paxos Standard)是由 Paxos 發行的美金穩定幣,它亦同樣有定期公開審計報告。而 Paxos 也有受 Binance 幣安Huobi 火幣的委托,有代其發行 BUSD(BinanceUSD)與 HUSD(HuobiUSD)兩款美金穩定幣。

截至 2021年3月,幣安是全球交易量最大的加密貨幣交易所,基本上每個參與加密貨幣的投資者都會有一個幣安賬號。由於 BUSD 是 Binance 的親生兒子,所以在幣安上以 BUSD 的交易對去進行交易的話不時都會有優惠。舉個例,由即日至 2021年6月10日 於幣安以掛單(Maker)的形式交易 BUSD 的交易對的話,我們可以享有免手續費優惠!(一般在交易所交易時,交易所會收交易金額的 0.05-0.2% 作為手續費。)

換個說法,有時候為了節省交易的手續費,我們還是會用 USDT、USDC 以外的穩定幣去進行交易。


DAI

DAI 是透過 MakerDAO 協議而超額抵押而得的穩定幣。有別於以上與法幣掛鈎的穩定幣,DAI 的抵押品本身就是一籃子的加密貨幣,所以所有的交易活動都可以在鏈上查看。因此,DAI 就不需要像 USDC、TUSD 般要定期受審計,因為它本身就很透明。


如何將 USDT 轉換成其他穩定幣?

既然 USDT、USDC、TUSD、DAI 等多種的穩定幣之間是有些微的差異,那麼我有什麼方法可以將它們轉換成自己想要的穩定幣呢?

方法有許多,而我自己是習慣用 FTX 交易所去進行相關的兌換,因為只要抵押 25 粒 FTT 幣的話,在 FTX 掛單(Maker)交易時就可以免手續費。(一般在交易所交易時會被收交易金額的 0.05-0.2% 作為手續費。)

換個說法,假設當時 USDT:USDC 的匯率為 1:1 的話,我拿 1,000 USDT 就可以掛單買到 1,000 USDC。而你也可以在這篇教學裡找到 FTX 交易所的開戶和使用教學

另外多提一點,在 FTX 的世界觀裡,USDC、BUSD、TUSD 等有經審計的美金穩定幣都會統一歸類為 USD,而 USDT 則是自成一類。所以如果想將 USDT 兌換成 USDC 的話,在 FTX 交易所裡用 USDT/USD 的交易對即可。


總結

以上就是各種常見的穩定幣的用途和定位啦!

如果你是新手的話,也希望這篇文章可以幫到你,讓你認知到加密貨幣的世界裡不只是有 Bitcoin 這種大上大落的幣種,還是有形形式式、不同功能的加密貨幣的存在。


常見問題

什麼是 USDT?

USDT(泰達幣,Tether)是一款美金穩定幣,用於投資加密貨幣市場。因為 USDT 流通度廣、發行量大、交易對多,所以會被用作加密貨幣的交易媒介。

USDT 和 USDC 有什麼分別?

USDT 和 USDC 都是美金穩定幣,用於加密貨幣的交易。而兩者的分別是 USDT 是由 Tether 這間公司發行的,因為 USDT 的交易對較多,常被用作交易媒介;USDC 是由 Coinbase 旗下的 Circle 發行,因為有 US$1:1USDC 的儲備作擔保,所以常用作價值儲存。

常見的穩定幣有哪些?

最常用的一定是 USDT;而視乎不同場合和需求,有時也會用上 USDC、TUSD、BUSD 和 DAI 等美金穩定幣,分析詳見內文。

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